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餐饮连锁加盟|海底捞即将“裸奔”上市:中餐NO.1给餐饮加盟企业带来哪些启示?

上海国际餐饮工业博览会 2021-08-06 11:05:02

最新消息,海底捞将于9月中旬正式上市,定价90~120亿美金。此前已经曝出:机构下单超过10倍超额认购,张勇决定不使用“绿鞋机制”……这背后究竟意味着什么?

海底捞将于9月中下旬正式在港交所上市。上周有消息曝出,海底捞已通过港交所聆讯,并启动分析师路演,本周确认基石投资者名单和完成基石协议的签署。

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海底捞在港交所上市的股票代码是1994.HK,背后的含义是海底捞成立于1994年。24年来,海底捞发展至320家餐厅,年服务客户超过1亿人。当之无愧地坐上了中国餐饮界的头把交椅。

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目前,海底捞的机构意向下单已经超过10倍超额认购。而在4年前,上市的火锅企业呷哺呷哺,招股获超额认购也只有3.07倍。

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媒体解读称:“海底捞是近期最受机构投资者欢迎的IPO”、“十年一股,稀缺题材”……

投资人为什么看好海底捞?

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国内知名投资机构的分析人士认为主要有3点:

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1、市场规模大

从规模和门店数上,火锅均为中餐第一大单一品类,市场规模超过20%;从口味上来讲,火锅是东南西北“通吃”的一个品类;从投资逻辑上来说,大市场才有大机会。

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过去4年,火锅业年均复合增长率10.2%,高于其他中式餐饮8.7%。

数据来源:海底捞招股说明书

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2、行业头部优势明显

根据美团点评的数据,全国火锅店铺数2016年保持增长,但2017年转向下跌,细分行业增速低于大盘增速。重点城市竞争激烈,近两年门店数都呈下降趋势,而其中,中高价位的门店数增加,而中低价位的门店数减少。

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行业淘汰体现消费升级,而海底捞作为中高价位的品牌,享受了这一趋势的红利,根据招股书,海底捞过去三年业务增长迅速。从投资逻辑来说,行业第一通常会享受高溢价。

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△海底捞占中高端火锅细分市场额的 8.5%,约占川式中高端火锅市场的13.3%。

数据来源:海底捞招股说明书

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中国中式餐饮市场高度分散,在2017年,前5大经营者仅占总市场份额的0.7%。从收入、年客流量、增长率等关键绩效指标看,海底捞在主要中式餐饮品牌中排名第一。在全球的中餐市场,也占据领先地位。

数据来源:海底捞招股说明书

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下图列举了中国5大火锅餐饮集团的经营数据。火锅市场和中式餐饮市场一样也高度分散,前5大经营者仅占市场份额5.5%,海底捞在整个火锅市场的市场份额为2.2%,排名第一。

而其余大型连锁火锅品牌的市占率均不超过1%。

数据来源:海底捞招股说明书

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3、独特的经营模式

火锅行业普遍是加盟形态,而海底捞是全直营,这体现了海底捞卓越的组织力。近3年在火锅企业20强的川渝火锅品牌中,仅海底捞和巴奴为纯直营形态。

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火锅行业加盟较难掌控食材和服务品质的一致性。根据九个重点城市的大众点评火锅品类门店数据分析,加盟模式的评分普遍偏低。海底捞在门店数领先的同时,总体评分也是最高的(平均高达9.0)。

自营连锁餐厅的复合年增长率较强。

数据来源:海底捞招股说明书

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而海底捞在招股说明书中也非常明确地指出:之所以能实现优质的规模化增长,在于独特的管理理念——“连住利益,锁住管理”。

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连住利益指的是,高度统一员工与企业的利益,充分激发增长活力。主要体现在:

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“用双手改变命运”——是海底捞的核心价值观。清晰的晋升通道、计件工资等公平的薪酬制度,有效调动员工积极性;

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“师徒制”——绑定了店长与海底捞之间的利益。店长不仅可以对本店享有业绩提成,还能在其徒弟、徒孙管理的门店中获得更高比例的业绩提成。

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师徒制是海底捞自下而上发展的核心,从而实现裂变式增长。所以海底捞也并不在总部制定固定开店目标,而是根据后备店长储备等因素来合理估算开店能力。

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在师徒制下,师傅和徒弟、徒孙之间的利益高度统一,门店与门店之间形成有效合理的互助关系,能显著提高效率。

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锁住管理,指的是控制系统性风险。海底捞给予店长较大的门店经营自主权,如门店员工聘用、解约、晋升、折扣、个性化服务等,但总部统一控制系统性风险,为门店提供核心资源和可选服务。

还有一点很重要,海底捞陆续成立了从事相关业务的独立专业化企业,如颐海集团、蜀海集团、蜀韵东方及微海咨询等。受益于与这些企业的市场化合作,海底捞得以专注于核心业务,提升经营效率,实现规模化增长。

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4、漂亮的经营数据

“资本看好最根本的原因还在于它的核心经营指标非常漂亮,包括总体的收入增速、同店增长、利润率、翻台率等,是个很优质的标的。”据了解,二级市场基石投资者们最看重的就是这些数据。(以下数据来自“IPO早知道”引用某知名金融集团分析报告)

2015到2017年,海底捞收益分别是57.57亿元、78.08亿元、106.37亿元,复合年增长率为35.9%;

海底捞年度利润由2015年的4.11亿元增至2017年的11.94亿元,复合年增长率为70.5%。?

海底捞的同店销售额在2016年度同比增长14.1%;2017年度同比增长14.0%。

整体翻台率由2015年的每天4.0次,平稳增加至2016年的每天4.5次,以及2017年的每天5.0次。

海底捞招股书显示,根据沙利文调查,在海底捞的顾客有约99.3%满意而归,有98.2%会再次光顾。68.3%的顾客至少每月光顾一次海底捞。

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所以,用投行人士的话说,海底捞是少有的一盘一盘菜端出来的上市企业(一桌桌挣出来的辛苦钱,不是靠投资、收购做大估值的)。近十年来随着市场上TMT行业新贵的出现,香港市场已经鲜有这样优秀的投资标的出现。

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餐饮连锁加盟是特色餐饮的一种发展模式。很多餐饮企业在开发出优质的餐饮工业食品后,通过连锁经营与特许经营的形式进行品牌拓展,从而实现资本扩张。

为了更好促进中国餐饮工业-餐饮连锁加盟行业的发展,高登商业与相关主管机构定于2019年5月29-31日国家会展中心-上海虹桥召开“2019中国餐饮工业博览会”(简称:CIE CHINA)。展会期间还将举办国际进出口食品(肉类)政策与法律法规交流会、中央厨房建设与创新发展论坛、微波加热与餐饮包装材料峰会、冷链物流与餐饮供应链发展高峰论坛、餐饮新零售极致创业大会、餐饮连锁加盟品牌评选大会等行业峰会等论坛活动。CIE CHINA的主办方高登商业(GOLDENEXPO)希翼通过展会与活动的结合的形式能聚焦行业的最新市场信息和商业机会,丰富的展会与论坛内容向业内人士以及社会各界传递最新、最全的行业资讯。

高登商业专注打造中国餐饮工业食品第一专业采购盛会!



2019中国餐饮工业博览会

2019年5月29-31日

国家会展中心--上海虹桥


如欲了解更多详情,请致电

021-64396190或发送电子邮件到

info@goldenexpo.com.cn

进行展会查询


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