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【招商旅游】周观点:贸易战对旅游直接影响甚微,控风险配置低估值白马

梅林旅游研究 2021-06-06 08:52:09

招商证券 ?社会服务业研究组:梅林


受中美贸易战影响,本周指数大幅下跌,各板块全线回调,旅游板块跌幅相对较小。A股旅企主要针对国内旅游市场,即使在出境有缕站┦只槔止偻镜务中,赴美旅游占比也较低,因此中美贸易战对旅游板块的直接影响较小。考虑到后续市场风险的不确定性,旅游板块选股新普京手机娱乐官网网站建议把握低估值有安全边际:宋城演艺、中青旅,基本面稳健催化性强:中国国旅。近期连锁酒店受华住业绩不及预期、市场对今年行业基本面预期不明的影响,三大龙头股价同步回调,但基本面的复苏与成长仍在延续,逢低配置是最佳时机,重点推荐:锦江股份、首旅酒店


本周要点

  • 大盘、创业板下挫,行业板块仅石油石化上涨,餐饮旅游板块大幅调整。本周餐饮旅游板块指数下跌2.59%,表现强于沪深300指数(下跌3.73%),涨幅居于行业上游。个股方面,张家界、西安饮食等超跌股大幅反弹。

  • 宋城西安项目方案变更,成长趋势不变3月19日,宋城演艺公告与西安世园投资(集团)新普京手机娱乐官网网站签订了《中华千古情项目合作协议》,该协议是对此前西安千古情项目协议的变更,主要包括:(1)选址更换,旧方案是位于市区二环以内大明宫遗址西侧;新方案位于浐灞生态区世博园;(2)明确开业时间,旧方案原计划于2018年末至2019年初开业;新方案明确了于2019年6月前完成试运营。(3)合作方式改变,旧方案由西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室提供六通一平的经营场地,企业设立全资子企业建设和运营项目,合作方每年无偿获得2万张门票,未用完部分的销售收入也归合作方;新方案由宋城与当地国资合作方设立合资项目企业(宋城持股80%),合作方负责项目建设、提供演出场所及其他配套基础设施,合作方每年从项目企业获得300万元租金与20%股权的投资收益,这有利于充分发挥各自优势,降低项目风险。企业此次变更西安项目方案,更加适合当地实际情况,明确开业时间,确保西安项目顺利推进。2018年宋城将迈入第二轮异地扩张,未来三年业绩复合增速接近30%,有望复制2013-2015年业绩与股价同涨的局面。

  • 腾邦旅有缕站┦只槔止偻镜务规模快速扩张,借助大交通切入出境游市场。3月19日,腾邦国际公告2017年企业实现营业收入35.30亿元/增长175.70%;归属净利润2.84亿元/增长59.14%,其中,Q4实现营业收入7.35亿元/增长78.75%;归属净利润0.70亿元/增长27.56%。2017年,企业依托机票分销的优势,加速开拓出境游市场,在资源端与渠道端均取得一定突破,推动企业营业收入增长176%,其中,商旅服务实现收入31.10亿元/增长225.83%,金融服务实现收入4.19亿元/增长28.74%。2017年企业归属净利润增长59.14%,其中企业投资的腾邦梧桐基金分红7074万元显著增厚业绩,扣非后归属净利润增长20.62%。此外,企业预计2018Q1实现归属净利润4894.23 万元~6362.50万元,同比增长0%~30%。企业旅有缕站┦只槔止偻镜务发展实现突破,收入规模迅速扩大,随着企业进一步加强对旅游全产业链的战略布局,促进各地区、各业态形成合力,盈利能力仍有成长空间。企业“旅游×互联网×金融,构建大旅游生态圈”的战略得到有效实行,未来有望依托交通资源优势,转型成为出境游龙头企业。

  • 风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。


一、本周行情回顾


餐饮旅游板块指数本周下跌2.59%,表现强于沪深300指数(下跌3.73%)。2018年初以来,餐饮旅游板块上涨5.77%,强于沪深300指数(下跌3.12%)。



本周板块涨幅前五的个股为张家界(+8.64%)、西安饮食(+8.57%)、西安旅游(+3.28%)、中国国旅(+2.77%)、国旅联合(+0.3%),跌幅前五的个股为大东海A(-15.92%)、三特索道(-11.76%)、西藏旅游(-11.21%)、岭南控股(-11.21%)、众信旅游(-10.91%)。



本周共有2家企业发布2017年度业绩报告,其中腾邦国际2017年实现归属净利润2.84亿元,同比增长59.1%。



二、重点企业估值



三、行业重大资讯


1、数据:2017年第四季度全国星级饭店统计公告

2017年第四季度,国家旅游局星级饭店统计管理系统中有10962家星级饭店,完成填报的为10735家,填报率为97.93%。其中共有9775家星级饭店通过省级旅游主管部门审核,包括一星级66家、二星级1774家、SAMSUNG级4721家、四星级2392家、五星级822家;该9775家星级饭店第四季度的营业收入合计577.70亿元,其中客房收入为252.51亿元,占营业收入的43.71%;餐饮收入为241.65亿元,占营业收入的41.83%;平均房价为352.23元/间夜,平均出租率为57.71%,RevPAR为203.28元/间夜,每间客房平摊营业收入为39322.09元/间,在平均房价排行上上海、北京、海南、广东、天津和浙江位居前6,上海为737.54元,在出租率排行上位居前6位的为上海、海南、湖南、北京、福建和江苏,其中上海最高为70.59%,在RevPAR排行上位居前6位的为上海、北京、海南、广东、福建和天津,其中上海最高为520.64元/间夜。(品橙旅游)

www.pinchain.com/article/152722


2、凯撒旅游:助力中欧旅游年 ?欧洲游实现全覆盖

3月20日,凯撒旅游“2018中欧旅游年”发布盛典在京举行。发布会上,负责人先容今年的欧洲游主打四个维度,即:全面覆盖欧洲43个国家/地区;从观光旅游到主题学问旅游;从各国首都深入大城小镇;从团队游到个性化定制游。从这四个维度出发,凯撒旅游2018欧洲旅游产品侧重于内容创新和形式升级,重点贯穿十大产品系列,包括“海陆双享”系列、“走遍欧洲”系列、“欧洲轻体验”系列、“游学亲子”系列等产品体系。凯撒旅游是中国最早推广赴欧旅游的旅行社之一,凯撒旅游被业界誉为“欧洲旅游专家”。(品橙旅游)

www.pinchain.com/article/152833


3、峨眉山:全新万年索道将于4月5日开启

3月23日,峨眉山景区发布消息:目前,全新的万年索道正在进行全面测试,预计4月5日正式开放。万年索道起于万年停车场,终点至万年寺,索道全长1433米。新索道建成后运行速度将达到6米/秒,每个车厢可乘坐8人,单边运行时间约4分钟,每小时单程运量将由原来的1660人提高到2400人,因此游客乘坐和排队候车的时间将大大减少。据悉,新索道支架数量减少、线路优化、减震器性能提高,新车厢安装了防紫外线的超大玻璃窗,使游客体验更加舒适、视野更加宽敞。(峨眉山景区公众号)

http://mp.weixin.qq.com/s/H0TtMOPlvhpALrRDwJH4PA


4、科技部:2017年中国独角兽名单出炉,四家旅企上榜

3月23日上午, 科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询、中关村银行联合主办“2017中国独角兽企业发展报告”发布会。榜单显示,蚂蚁金服以750亿美金估值高居榜首,滴滴、小米分别以560亿美金、460亿美金估值列第二第三。在这份榜单中,途家网、驴妈妈、要出发、小猪短租四家旅企登上2017中国独角兽企业榜单,其中途家网排名第65位,估值15亿美金;驴妈妈排名第86位,估值12.6亿美金;要出发排名第104位,估值10.6亿美金;小猪短租排名第107位,估值10亿美金。(环球旅讯)

http://www.traveldaily.cn/article/120996


5、IT&CM China:与腾邦差旅集团确立合作关系

3月22日,中国(上海)国际会奖旅游博览会(IT&CM China)与腾邦差旅集团的合作签署仪式于上海跨国采购会展中心举行。腾邦差旅集团将联合IT&CM China在中国开展“中国企业会奖论坛”。腾邦差旅集团首席实行官蔡杰表示,非常看好TMC行业和MICE行业未来的发展潜力。现在,腾邦差旅已经建立了一个互连网和专业差旅人才相结合的团队来发展全球业务;接下来,腾邦差旅会在全国重点布局,尤其是重点发展上海的业务(已经在上海购入了一栋办公楼);未来,整个腾邦差旅会利用“互连网+传统的或是资深的行业专家”一起来共建。(旅业报)

http://www.ttgchina.com/article.php?article_id=17770


四、行业重要公告


1、宋城演艺:关于打造中华千古情项目的公告

企业与西安世园投资新普京手机娱乐官网网站于2018年3月17日签订了《中华千古情项目合作协议》。2017年4月6日,企业曾与西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室签订的《“西安千古情景区”项目合作协议》,因企业另行选址,经双方友好协商并经董事会研究决定,双方于2018年3月17日签署了《合同终止协议书》。


2、北部湾旅:首次公开发行限售股上市流通公告

公告显示,本次限售股上市流通数量为143,367,120股,流通日期为2018年3月26日。本次上市流通的限售股为新奥能源供应链新普京手机娱乐官网网站、北京亿恩锐投资中心(有限合伙)持有的北部湾旅游股份新普京手机娱乐官网网站首次公开发行限售股。


3、腾邦国际:2017年年度报告

3月19日,腾邦国际公布2017年年度报告。报告期内,企业实现35.2965亿元,同比增长175.7%;归属净利润2.8373亿元,同比增长59.14%;扣非后归属净利润2.797亿元,同比增长20.62%。企业通过航线运营切入出境游市场,同时推进在渠道端和资源端的布局,使得出境有缕站┦只槔止偻镜务取得快速的增长;企业机票业务及金融业务发展稳健。在商旅服务业上取得31.1041亿元的营业收入,同比增长225.83%;在金融服务业上取得4.1923亿元的营业收入,同比增长28.74%。


4、九华旅游:首次公开发行限售股上市流通公告

3月20日,九华旅游发展股份新普京手机娱乐官网网站发出关于限售股首次上次发行公告,本次限售股上市流通数量为 37,735,700股,上市流通日期为 2018 年 3 月 26 日。原限售股由九华旅游和社保基金持有,共占总股本34.09%。


5、国旅联合:2017年年度报告

经审计,2017年度国旅联合营业收入为2.88亿元,同比增长145.15%;净利润为5351.93万元,归母净利润3230.68万元,扭亏1.9541亿元;基本每股收益0.064元,较去年扭亏0.391元。原因在于企业将持续亏损多年的全资子企业南京国旅联合汤山温泉开发新普京手机娱乐官网网站全部股权对外转让,该交易产生股权转让收益9069.05万,占2017年净利润161.12%。


风险提示:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险


分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。


梅林:社会服务业首席分析师,注册会计师非执业会员,南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士,2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究,作为核心成员,所在团队获得2015、2016年新财富最佳分析师第三、第四名,2017年3月加入招商证券。


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